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地方政府债务与企业商业信用——基于供应链风险溢出的视角
| 摘要： | 地方政府债务挤出企业信贷融资，可能促使企业沿供应链上下游寻求替代性的商业信用融资，进而影响供应链韧性和安全水平。本文采用2007—2018年地级市债务数据和上市公司微观数据，系统考察了地方政府债务对企业商业信用的影响。研究结果表明，地方政府债务扩张提高了企业对上游供应商的商业信用融资规模，该结论在多种稳健性检验之后依然成立。机制分析表明，地方政府债务挤占当地信贷资源，降低了企业信贷规模、提高了信贷成本，使得企业的商业信用需求增加，进而导致商业信用在供应链的溢出；从商业信用结构视角看，地方政府债务挤占信贷资源后，企业偏好于采用银行信贷资金替代性最强的应付账款而非应付票据。异质性分析显示，地方政府债务对商业信用的影响在市场议价能力更强的国有企业以及处于成熟期和波动期的企业中更为显著。进一步分析显示，地方政府债务加大企业商业信用挤占，提高了本地账款纠纷发生概率，降低了供应链的韧性和供应链的运转效率，形成了将风险从债务高地向债务洼地输出的地区间溢出效应。本文的研究对建立防范化解地方债务风险长效机制、建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制具有重要的启示意义。 |
| 作者： | 刘金东，徐军伟，初虹，王洁怡 |
| 期刊： | 中国工业经济 |
| 年.期:页码 | 2024.11:156-173 |
| 关键词： | 地方政府债务； 商业信用； 供应链； 风险溢出 |
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