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关于本刊
出版者：中国工业经济杂志社
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创刊时间：1984年10月
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美联储紧缩性货币政策与中国债券市场风险——来自企业双币种发债的微观证据
| 摘要： | 防范化解金融风险是金融工作的根本性任务。近年来，一些中国企业同时发行了大量美元债券和人民币债券。当美联储实施紧缩性货币政策时，这些发行了美元债券的企业债务风险剧增，可能向人民币债券市场产生跨市场风险传染。本文以2021—2022年中国企业发行的境内信用债的月度交易数据为样本，从微观视角研究了2022年美联储加息的紧缩性货币政策对中国债券市场风险的影响及其实体经济效应。研究发现，美联储紧缩性货币政策通过美元债券渠道增加企业偿债成本和加剧企业流动性约束，提高了人民币债券的违约风险，进而提高了人民币债券的风险溢价。并且，这种效应在房地产企业债券、民营企业债券、剩余期限较长的债券、高杠杆率企业和高信息不对称企业的债券中更为明显。拓展研究发现，美联储紧缩性货币政策抑制了这些企业的银行借款和固定资产投资，减少了其劳动雇佣。本文为中国稳定债券市场预期、有效防控债券市场风险和加强境外债务管理提供了理论依据。 |
| 作者： | 余明桂，安剑锋，贺蒙蒙，陈思翀 |
| 期刊： | 中国工业经济 |
| 年.期:页码 | 2025.2:42-60 |
| 关键词： | 美联储紧缩性货币政策； 中国债券市场风险； 信用债风险溢价 |
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