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关于本刊
出版者：中国工业经济杂志社
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创刊时间：1984年10月
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“耐心资本”赋能新创企业韧性：企业风险投资和独立风险投资的差异化作用
| 摘要： | 高度不确定的创业环境给新创企业的运营和创新管理带来了前所未有的冲击，而风险投资有助于新创企业增强韧性，有效应对不确定性的挑战。本文基于制度逻辑理论，使用2011—2022年中国创业板上市公司数据，从企业风险投资（CVC）与独立风险投资（IVC）对双元创新的差异化作用视角，探讨了风险投资对新创企业韧性的影响机制。研究发现，CVC与IVC均能促进新创企业韧性，但由于CVC和IVC的制度逻辑不同，CVC对新创企业韧性的作用更为显著。机制分析表明，CVC和IVC对新创企业韧性具有差异化的作用机制。CVC遵循“公司逻辑”，具有更长远的投资视野，其支持的新创企业抗风险能力更强，对创新失败的容忍度更高，倾向于开展不确定性更大的探索式创新，并通过促进探索式创新进而提高新创企业韧性。而IVC秉持“专业服务逻辑”，更重视短期的财务目标，获得IVC的新创企业倾向于开展小规模、渐进的利用式创新，并通过促进利用式创新进而提高新创企业韧性。此外，新创企业自身的知识基础具有调节作用。当知识多元化程度较高时，新创企业更能有效利用CVC开展探索式创新，但会弱化其利用IVC开展利用式创新的效果。异质性分析表明，CVC和IVC对组织韧性的促进作用在东部地区、非国有以及处于环境不确定性较高的新创企业更为显著。本文为引导风险投资坚持“长期主义”、推动完善“耐心”更持久的创业投资服务生态提供了管理启示。 |
| 作者： | 田丹，丁宝，刘芙蓉 |
| 期刊： | 中国工业经济 |
| 年.期:页码 | 2025.7:156-173 |
| 关键词： | 风险投资； 耐心资本； 组织韧性； 双元创新； 新创企业 |
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