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关于本刊
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企业部门的货币持有与中国货币化率的变动——来自微观层面的经验证据
摘要: | 本文将中国的总量货币从经济部门角度进行了分解,先用宏观层面的分解数据研究了企业部门货币需求,再利用中国上市公司2007—2014年的数据对企业的货币需求函数进行了实证检验,为宏观现象提供了微观层面的解释。实证结果显示,样本期内企业的货币需求呈现规模经济特征。20世纪90年代以来,行业结构和所有制结构的调整、金融市场的发展、货币政策等因素共同影响了中国企业部门的货币需求,并使该部门M2/GDP逐渐由上升转变为下降趋势。企业部门的货币持有能解释2009年以前总量M2/GDP的变动,但对2009年后该指标的再度上升没有明显贡献。据此推论,在货币增速持续下滑的背景下,不能将近年来中国货币化率的攀升仅仅归因于货币总量的“超发”。企业部门M2/GDP的下降和政府部门M2/GDP的飙升,意味着脱离实体经济的货币资金被大量闲置于政府部门,GDP因此增长乏力,成为货币化率上升的直接原因。为此,强化供给侧结构性改革,引导货币资金重回实体经济领域刻不容缓。 |
作者: | 王宇伟, 范从来 |
期刊: | 中国工业经济 |
年.期:页码 | 2016.7:5-22 |
关键词: | 企业货币需求; 总量货币需求; 企业部门结构调整; 动态面板数据 |
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