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关于本刊
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数量型还是价格型——来自货币政策“非线性”有效性的经验证据
| 摘要： | 随着全球经济周期的加快，经济系统内在关系的非线性愈加凸显，货币政策有效性也呈现出非线性特征。基于此，本文提出一种时变DSGE模型的构建方法，以及相应的参数估计步骤，并分析了数量型和价格型货币政策的“非线性”有效性。研究发现：随机模拟实验证明了经创新型随机游走方法对参数进行处理、采取Cholesky分解方法对结构冲击标准差进行分解后的DSGE模型可以生成更有效的随机数，并且基于状态空间MCMC的贝叶斯方法具有良好的有限样本性质。货币政策效应存在时间“非线性”，价格型货币政策在经济上行时期更优，数量型货币政策在下行时期更优；价格型货币政策逐渐体现出泰勒规则形式，而数量型货币政策更多是以一种相机抉择形式存在。货币政策效应存在目标“非线性”，央行加息行为对于稳定通货膨胀更有效，而增发货币对促进经济增长更有效，但价格型货币政策有中长期效应，数量型货币政策仅有短期效应；并且随着利率市场化进程的推进，价格型货币政策相对于数量型货币政策的福利效应优势愈加明显。本文建议央行采取总量调控的数量型宽松政策工具，结合结构调控的价格型稳健政策工具，以应对未来一段时期内的经济增速下滑和结构性杠杆问题。 |
| 作者： | 张 龙，殷 红，王 擎 |
| 期刊： | 中国工业经济 |
| 年.期:页码 | 2020.7:61-79 |
| 关键词： | 货币政策； 随机模拟； 非线性 |
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