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关于本刊
出版者：中国工业经济杂志社
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竞争者融资约束对企业并购行为的影响研究
| 摘要： | 本文以2008—2021年中国上市公司为样本，采用文本分析方法定义企业竞争关系，借助WW 指数构建竞争者融资约束指标，探讨竞争者融资约束对企业并购行为的影响。研究发现，企业并购概率、并购频次及并购规模均随竞争者融资约束的增加而增加，且“去杠杆”政策引发的竞争者融资约束会促进企业并购行为。考虑企业自身的融资约束情况，发现当企业自身融资约束较小、资产规模较大、产权性质为国有时，竞争者融资约束对企业并购行为的促进作用更大。机制检验结果表明，竞争效应是竞争者融资约束促进企业并购行为的主要机制，具体表现为：竞争者融资约束对企业并购行为的促进效应随着同行竞争效应的增加而增加，但不受企业委托代理成本的影响；竞争者融资约束增加企业技术并购倾向，但未增加企业关联并购倾向与无关多元化并购倾向；竞争者融资约束增加企业并购绩效。理论上，本文从企业并购视角丰富了竞争者融资约束的经济后果研究，同时从竞争者融资约束视角扩展了行业环境影响企业并购行为的相关研究；实践上，本文为加快建设高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场提供了经验证据与政策参考。 |
| 作者： | 潘红波，杨海霞 |
| 期刊： | 中国工业经济 |
| 年.期:页码 | 2022.7:159-177 |
| 关键词： | 竞争者融资约束； 企业并购； 竞争效应； 融资约束 |
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