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关于本刊
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家族管理影响中小家族企业价值的路径：基于行业竞争的代理理论和效率理论的研究
| 摘要： | 本文分别研究了家族管理对中小家族企业价值产生影响的代理成本、决策效率和执行效率三条路径，并引入行业竞争深入研究该外部变量对三条内部路径的调节效应。对2012—2014年创业板和中小企业板的A股中小家族企业面板数据进行检验，结果表明：对于中小家族企业而言，家族管理可以降低代理成本、提高执行效率，从而对企业价值产生正向影响；同时，家族管理也会降低决策效率，进而对企业价值产生负面影响。而行业竞争放大了家族管理对中小家族企业价值的正向影响，减弱了家族管理对中小家族企业价值的负面影响。其经济意义在于，因为家族管理降低代理成本且提升执行效率，所以家族管理对中小家族企业价值存在明显的正面影响，但由于家族管理严重影响到决策效率，使得家族管理对中小家族企业价值的负面影响亦不可忽视，这一结论解释了前人研究分歧的根源。然而，由于协同治理效应、悲观预期和先发优势的存在，行业竞争减弱了家族管理对决策效率的阻碍效应，且放大了家族管理对降低代理成本和提升执行效率的促进效应。因此，相对低竞争行业而言，在高竞争行业中，家族管理对降低代理成本，提升执行效率的促进作用更明显，对决策效率的阻碍作用更微弱，使得家族管理迹象越明显的中小家族企业，其价值相对越高。 |
| 作者： | 陈志斌，吴 敏，陈志红 |
| 期刊： | 中国工业经济 |
| 年.期:页码 | 2017.5:113-132 |
| 关键词： | 家族管理； 行业竞争； 企业价值； 中小家族企业 |
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