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关于本刊
出版者：中国工业经济杂志社
编辑者：《中国工业经济》编辑部
国外刊号：M862
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创刊时间：1984年10月
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杠杆率与企业生产率：基于信贷误配的视角
| 摘要： | 把握稳定宏观杠杆率与推动实体经济高质量发展之间的关系，是当前中国经济的重大政策问题。本文从信息不对称和信贷误配角度，通过理论分析和经验检验，论证了杠杆率对企业生产率的异质性影响与作用机制。本文建立了一个包含生产者和银行的多部门一般均衡模型。理论分析表明，由于道德风险的存在，杠杆率提升会导致借贷企业面临更紧的融资约束，从而使更多信贷资源配置于低效率生产项目，对企业生产率造成负向影响。对于平均生产率更高的部门或地区，杠杆率提升将导致更严重的道德风险问题，从而对企业生产率造成更大的抑制效应。进一步，本文利用1998—2013年中国制造业企业数据对上述关系及作用机制进行了经验检验，得到了与理论预期一致的经验结果。本文的研究表明，过高的杠杆率不利于企业生产率的提升，“去杠杆”或“稳杠杆”政策缓解了企业信贷中的道德风险问题，有利于促进经济高质量发展。 |
| 作者： | 黄少卿，俞锦祥，许志伟 |
| 期刊： | 中国工业经济 |
| 年.期:页码 | 2022.9:159-177 |
| 关键词： | 杠杆率； 融资约束； 企业生产率； 道德风险； 信贷误配 |
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